CPN ยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง MBKET แนะนำซื้อ เป้าหมาย 87 บาท

คำชี้แจงที่สำคัญ : บริษัทหลักทรัพย์เมย์แบงก์กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) อาจมีธุรกิจกับบมจ. เซ็นทรัลพัฒนา (CPN)

บทวิเคราะห์ บล.แบงก์กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ส่อง บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN ระบุ จากการประชุมนักวิเคราะห์ เราเชื่อว่ายังเติบโตได้อย่างมั่นคงจากการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ และการมีแบรนด์ที่แข็งแกร่งซึ่งทำให้ศูนย์การค้ามีอัตราเข้าเช่าอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องอีกทั้งมีการเปิดโครงการใหม่ๆ แบบ Mixed use ช่วยสนับสนุนการเติบโต แม้ Same store rental rate จะทรงตัวแต่คาดรายได้ยังเติบโตได้ตามเป้าหมาย แนะนำ ซื้อราคาเป้าหมาย (DCF) 87 บาท

ศูนย์การค้าเดินหน้าตามแผน
ศูนย์การค้าเซ็นทรัลไอ-ซิตี้มาเลเซีย เปิดเมื่อ23 มี.ค. ได้ผลตอบรับดีกว่าคาด ปัจจุบันอัตราเข้าเช่าเพิ่มขึ้นเป็นกว่า70%และเกิน 80% ในปลายปี เซ็นทรัลเวิลด์ปรับปรุงเสร็จมีอัตราเข้าเช่า 91-92% คาดเพิ่มเป็น 94-95% ในปลายปี โครงการเซ็นทรัล วิลเลจ(Outlet) ผู้เช่าจองพื้นที่แล้ว 70%คาดจะเพิ่มเป็นกว่า 80% เมื่อเปิดใน 3Q62 ห้าง ZEN พื้นที่ 17,000 ตารางเมตร มีการต่อสัญญาเช่าระยะยาวกับ CPN 20 ปี เราคาดจะทยอยรับรู้รายได้ประมาณ 35 ล้านบาทต่อไตรมาส ตั้งแต่ 2Q62 เป็นต้นไป

พัฒนาโครงการใหม่ๆ สนับสนุนการเติบโตระยะยาว
โครงการดุสิต เซ็นทรัล พาร์ค ซึ่งเป็น Mixed use ร่วมพัฒนากับ DTC เริ่มก่อสร้างปีนี้และจะทยอยเปิดในปี 2566 โดยเริ่มจากโรงแรมดุสิตธานี (250 ห้อง) ตามด้วยศูนย์การค้าเซ็นทรัลพาร์ค (80,000 ตารางเมตร) และอาคารสำนักงาน (90,000 ตารางเมตร) ขณะที่โครงการที่อยู่อาศัย (389 ยูนิต) จะเปิดจองในปีนี้ และคาดจะเริ่มโอนในปี 2567นอกจากนั้น CPN เพิ่งเข้าซื้อหุ้น 50% ของบริษัท เบย์วอเตอร์ ซึ่งเป็นเจ้าของที่ดินบริเวณถนนพหลโยธินเมื่อรวมกับการถือหุ้นทางอ้อมผ่าน GLAND ทำให้CPN มีสัดส่วนถือหุ้น 84% และวางแผนพัฒนาโครงการต่อไป เม็ดเงินซื้อหุ้นมูลค่า 7.7 พันล้านบาทเป็นส่วนหนึ่งของเงินลงทุน (CAPEX)อยู่แล้ว โดยจะนำเงินจากการกู้ยืม

โครงการที่อยู่อาศัยโอนใน 2H62 เป็นส่วนใหญ่
รายได้จากโครงการที่อยู่อาศัยใน 1H62 ชะลอตัว แต่จะเติบโตดีขึ้นใน 2H62 เนื่องจากรอการโอนโครงการคอนโด 3 แห่ง คือ นครราชสีมา เชียงราย และเชียงใหม่ ซึ่งมี Presale 100%มูลค่ารวม 2.2 พันล้านบาท จะเริ่มโอนใน 3Q62 และยังมีการโอนโครงการอื่น คาดรายได้จากโครงการที่อยู่อาศัยปีนี้เติบโต 15% เป็นกว่า 3 พันล้านบาท

ความเสี่ยง:ปรับค่าเช่าได้น้อยกว่าคาด / เปิดโครงการไม่ตามเป้า / ต้นทุนสูงกว่าคาด

 

รายงาน : ธิดารัตน์ เห็นพร้อม
อย่าลืมกดถูกใจ(Like)http://Facebook : ทันหุ้น
กดติดตาม (subscribe)Youtube : thunhoon V.I.P
www.thunhoon.com