PSL ลุ้นค่าระวางเรือฟื้น ดันกำไรปี62 ทะยาน43%

ทันหุ้น – PSL โบรกประเมินกำไรปี 2562 เติบโต 43% แตะ 657 ล้านบาท หลังดีมานด์สมดุลกับซัพพรายที่เข้าสู่ระบบลดน้อยลง ขณะที่ควบคุมต้นทุนอยู่ในระดับดี และคาดการเติบโตรายได้ปีนี้ขยายตัวต่อเนื่อง 5% ที่ 5,173 ล้านบาท เล็งไตรมาส 2, 3 และ 4 ดัชนีค่าระวางเรือจะทยอยฟื้นตัวเด่น

นายสยาม ติยานนท์ นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) คาดการณ์ผลการดำเนินงาน บริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ PSL ในปี 2562 ว่า จะยังคงมีการเติบโตที่ดีอย่างต่อเนื่อง โดยประเมินกำไรสุทธิปี2562จะเพิ่มเป็น 657 ล้านบาท หรือเติบโต 43% จากปีก่อน และมีรายได้รวมอยู่ที่ 5,173 ล้านบาท หรือเติบโต 5% จากปีก่อน

*ค่าระวางเรือฟื้นหลังQ1

ทั้งนี้ ปัจจัยขับเคลื่อนหลักๆ เป็นผลมาจากความสมดุลของดีมานด์และซัพพราย ซึ่งในปี 2562 คาดว่าซัพพรายที่จะเข้าสู่ระบบจะลดปริมาณลงจากมาตรการควบคุมใหม่ ในขณะที่ความต้องการการขนส่งมีแนวโน้มขยายตัวเพิ่มขึ้นตามทิศทางการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก แต่ยังต้องจับตาดูความชัดเจนประเด็นสงครามการค้าระหว่างสหรัฐและจีนว่าจะสามารถคลี่คลายได้หรือไม่ ส่วนกรณีเกณฑ์การใช้น้ำมันเชื้อเพลิงกำมะถันต่ำ (IMO2020) นั้น มองว่าจะไม่ส่งผลกดดันต่อผลการดำเนินงาน เนื่องจากคาดว่าทางผู้ประกอบการน่าจะมีการปรับขึ้นราคารวมในบริการการขนส่งกับทางลูกค้าที่นับแล้ว จึงไม่น่าจะเป็นประเด็นนัยยะแต่อย่างใด

แม้ว่าผลการดำเนินในช่วงไตรมาส 1/2562 อาจจะสะดุด เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซันของธุรกิจ หลักๆ เป็นผลมาจากช่วงเทศกาลตรุษจีนส่งผลให้การขนส่งทางเรือทุกขนาดลดลง ซึ่งจีนถือว่าเป็นประเทศที่มีอิทธิพลต่อค่าระวางเรือ โดยนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2562 เป็นต้นมา ดัชนีค่าระวางเรือปรับตัวลดลงราว 24 -25% เมื่อเทียบช่วงเวลาเดียวกันกับปีก่อน ทำให้ฝ่ายวิจัยประเมินว่าผลการดำเนินงานในช่วงไตรมาส 1/2562 อาจปรับตัวลดลงทั้งเมื่อเทียบช่วงเวลาเดียวกันกับปีก่อน และจากไตรมาสก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยคาดว่าดัชนีค่าระวางเรือจะทยอยฟื้นตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในไตรมาส 2, 3 และ 4 ได้อย่างต่อเนื่อง โดยจากปัจจัยข้างต้นที่กล่าวมา ทำให้ฝ่ายวิจัยยังมีมุมมองเชิงบวกต่อ PSL และยังคงแนะนำ “ซื้อ” ประเมินราคาเหมาะสมปี 2562 ไว้ที่ 11.50 บาทต่อหุ้น แต่ยังคงมีความเสี่ยงจากประเด็นสงครามทางการค้าซึ่งต้องให้การติดตามอย่างใกล้ชิด

*ปี62 ดีมานด์โต 3.9%

บริษัทหลักทรัพย์ ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า PSL รายงานกำไรสุทธิปี 2561 ที่ 456 ล้านบาท ดีขึ้นจากขาดทุนสุทธิ 129 ล้านบาทในปี 2560 เนื่องจากรายได้ค่าเช่าเรือ ซึ่งคิดเป็น 83% ของรายได้รวมจากการเดินเรือ เติบโต 11% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน ประกอบกับรายได้ค่าระวางเรือ คิกเป็น 17% ของรายได้รวมจากการเดินเรือ เพิ่มขึ้น 32% เมื่อเทียบช่วงเวลาเดียวกันกับปีก่อน

นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจเดินเรือเพิ่มเป็น 34.1% ในปี 2561 จาก 27.0% ในปี 2560 โดยอุปสงค์ในปี 2561 ดีกว่าที่ได้ประเมินกันไว้ แม้ว่ามีความไม่แน่นอนจากสงครามการค้า, Brexit และอื่นๆ ประกอบกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานปี 2561 แข็งแกร่ง ที่ 2.26 พันล้านบาท คิดเป็น 1.45 บาทต่อหุ้น และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2561 มี BVS เท่ากับ 8.14 บาทต่อหุ้น มีสัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน 1.0 เท่า

สำหรับแนวโน้มปี 2562 บริษัทคาดว่ายังไปได้ดี ทาง DNB Markets ระบุไว้ในรายงานเมื่อ 4 มกราคม 2562 ว่าอุปสงค์ในแง่ตัน – ไมล์คาดว่าจะเติบโต 3.9% และข้อมูลจาก Clarksons ระบุว่าอุปทานกองเรือปีนี้จะเติบโต 3.06% ต่ำกว่าการขยายตัวของอุปสงค์ แต่ข้อมูลดังกล่าวยังไม่ได้สะท้อนเรื่องการบังคับติดตั้งระบบจัดการน้ำถ่วงเรือและกฎเกณฑ์การใช้น้ำมันเชื้อเพลิงกำมะถันต่ำ (IMO2020) และผลดีจากการที่จีนจะนำเข้าสินค้าจากสหรัฐเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในเชิงกลยุทธ์ ทางฝ่ายแนะนำ “ซื้อ” เก็งกำไร โดยในการวิเคราะห์เทคนิค แนะนำ Follow buy ด้วยค่าบวกของราคาหุ้น โดยมีแนวต้านระยะสั้น 8.8 – 9.0, 9.2 – 9.5 บาท ค่าลบไม่เล่น/อ่อนตัวต่ำกว่า 8.4 ให้ Stop loss