ลุ้น NER แจ้งปั๊มกำไร 409ล. โบรกหันเชียร์เป้าไกล 3.10บ.

ทันหุ้น- NER เตรียมแจ้งงบวันนี้ โบรกแสกนกำไรปี 2561 แตะ 409 ล้านบาท หลังราคายางปรับเพิ่มขึ้น ดันบริษัทได้มาร์จิ้นงาม แถมราคายังต่ำกว่าจอง พีอีแค่ 7 เท่า ชี้จุดเด่น กำลังการผลิตสินค้ามาร์จิ้นสูงเพิ่ม 6 หมื่นตัน มี.ค. ก่อนเข้าปลายปีอีกเท่าตัว แถมป้องกันความเสี่ยงราคาสินค้าได้ดี คาดปี 2562 โตอีก 24% แนะซื้อเป้า 3.10 บาท

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัท นอร์ทอีส รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ NER ผู้ดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายยางแผ่นรมควัน ยางแท่ง และยางผสม เพื่อจำหน่ายไปยังผู้ผลิตในอุตสาหกรรมยานยนต์และกลุ่มผู้ค้าคนกลาง มีกำหนดแจ้งผลประกอบการปีงวด 2561 วันนี้ (12 ก.พ.) โดยมีแนวโน้มที่ผลประกอบการจะออกมาเติบโตสูง ท่ามกลางที่บริษัทมี พีอี ย้อนหลังที่ต่ำมากเพียง 7 เท่า แม้ราคาจะปรับตัวขึ้นมาแล้ว แต่ยังไม่พ้น IPO ที่ระดับ 2.58 บาท

บริษัทหลักทรัพย์เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ KTBST ออกบทวิเคราะห์ประเมินผลประกอบการปี 2561 บริษัทจะมีกำไรอยู่ที่ 409 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบช่องเดียวกันของปีก่อน โดยได้มีการปรับเพิ่มประมาณกำไรจากครั้งก่อนมากขึ้น 14% จากราคายางที่เพิ่มขึ้นสูงเป็น 50 บาท/กก.ปรับเพิ่มจากปีก่อนที่ 40 บาท/กก. และได้ปรับกำไรไตรมาส 4/2561 เพิ่มจาก 70 ล้านบาท เป็น 120 ล้านบาท

บริษัทหลักทรัพย์เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุด้วยว่า จากการ Group Conference Call ภาพรวมแนวโน้มธุรกิจในปี 2562 ยังเติบโตต่อเนื่องจากปี 2561 จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นของยางผสม(RSS Mixtures rubber) ที่มีมาร์จิ้นสูง เพิ่มขึ้น 60,000 ตันต่อปี ในเดือนมีนาคม

และในปลายปี 2562 จะมีการเพิ่มกำลังการผลิต  STR20 Mixture 172,800 ตัน อีกเท่าตัว ซึ่งจะช่วยให้ต้นทุนการบริหารจัดการต่อหน่วยลดลง ส่งผลให้บริษัทมีโอกาสทำอัตรากำไรสูงขึ้น โดยบริษัทตั้งเป้าอัตรากำไรสุทธิไว้อยู่ในช่วง 3-5% และทั้งนี้ NER มีความต้องการจากลูกค้ารองรับกำลังการผลิตที่เพิ่มใหม่ เป็นฐานลูกค้าเก่า 70% และลูกค้าใหม่ 30%

Matching order กันเสี่ยง

บริษัทป้องกันความเสี่ยงของราคายางที่ผันผวนด้วยวิธี matching order โดยเมื่อมีคำสั่งซื้อจะสต็อกยางไว้ส่งมอบด้วยราคาที่ตกลงกันในเวลานั้น ไม่ได้เป็นการรับคำสั่งซื้อมาก่อนแล้วค่อยหาสินค้ามาส่งมอบภายหลัง ซึ่งราคาภายหลังอาจจะไม่เท่าเดิม ทำให้มาร์จิ้นไม่ผันผวน ปัจจุบันมีคำสั่งซื้อรองรับเป็นระยะเวลา 6 เดือน คิดเป็นประมาณ 7.2 หมื่นตัน

ปี 2562 เติบโตอีก24%

บริษัทหลักทรัพย์เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ยังคาดกำไรสุทธิปี 2562 ที่ 508 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24% จากการขยายกำลังผลิต รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นจากการทำผลิตภัณฑ์ยางผสมซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่ามากขึ้น การลดต้นทุนโดยใช้ biogas ด้วยการใช้วัตถุดิบหญ้าเนเปียร์และวัสดุธรรมชาติในพื้นที่ใกล้โรงงาน ตลอดจนความต้องการใช้ผลิตภัณฑ์จากยางในอุตสาหกรรมยานยนต์ และการบริโภคบรรจุภัณฑ์และผลิตภัณฑ์ในชีวิตประจำวันซึ่งยังมีแนวโน้มเติบโต

เคาะเป้า3.10 บาท

ทั้งนี้จากการนำ NER เทียบกับผู้ผลิตยางรายสำคัญในตลาดหลักทรัพย์ คือ STA ซึ่งมีการซื้อขายด้วยระดับ PER เฉลี่ยย้อนหลัง 9 ปีที่ 12 เท่า แต่เนื่องจาก STA มีขนาดที่ใหญ่กว่า NER อีกทั้งมีผลิตภัณฑ์ปลายน้ำที่รองรับการผลิตจากต้นน้ำและกลางน้ำของบริษัท ในขณะนี้เราจึงประเมินมูลค่าเป้าหมายของ NER โดยวิธี PER ที่ 9.5 เท่า กับผลประกอบการปี 2562 ที่ 0.33 บาท ได้ราคาเป้าหมายที่ 3.10  บาท ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”