จับตา SVI กำไรปกติ Q3 เติบโตโดเด่นมาก YoY และ QoQ โบรกอัพเป้าใหม่ 7.50 บาท

บทวิเคราะห์ บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ระบุ บริษัท เอสวีไอ จำกัด (มหาชน) หรือ SVI คาดกำไรปกติ 3Q18 จะออกมาที่ 251 ล้านบาท เติบโต 245% YoY และ 21% QoQ โดยเติบโต YoY เนื่องจากฐานกำไรปกติที่ต่ำใน 3Q17 ส่วน QoQ มองว่ามาจาก 1) คำสั่งซื้อที่มากขึ้น และ 2) คาดอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น เนื่องจากปัญหาวัตถุดิบไม่ได้รุนแรงขึ้น ในขณะที่เงินบาทโดยเฉลี่ยใน 3Q18 อ่อนค่าลง 3.3% QoQ

ทั้งนี้ เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2018 – 19 ที่ 745 และ 989 ล้านบาท เติบโต 42% และ 33% YoY ตามลำดับ โดยเราปรับราคาเป้าหมายไปเป็นปี 2019 ที่ 7.50 บาท (อิง PER 17.4x) เดิม 5.80 บาท และคงคำแนะนำ ซื้อ โดยราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา คาดมาจากความกังวลเรื่องสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน อย่างไรก็ตามเรามองว่า SVI จะได้รับผลกระทบเชิงบวก เนื่องจากปัจจุบันมีลูกค้าที่เพิ่มคำสั่งซื้อจากการลดคำสั่งซื้อกับ supplier ในจีนลง

คาดกำไรปกติ 3Q18 เติบโตต่อเนื่อง โดดเด่น YoY
คาดกำไรปกติ 3Q18 จะออกมาที่ 251 ล้านบาท เติบโต 245% YoY และ 21% QoQ โดยเติบโต YoY โดดเด่นมาก เนื่องจากฐานกำไรปกติที่ต่ำใน 3Q17 ซึ่งโดนผลกระทบเรื่องวัตถุดิบทั้งในด้านการขาดแคลนและราคาที่เพิ่มขึ้น ส่วนการเติบโตต่อเนื่อง QoQ มองมาจาก 1) คำสั่งซื้อที่มากขึ้นทั้งจาก SVI ประเทศไทย ยุโรป และกัมพูชา โดยเราคาดยอดขายสกุลดอลลาร์ที่ 122 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เติบโต 29% YoY และ 4% QoQ และ 2) คาดอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้นมาเป็น 10% จาก 2Q18 ที่ 9.7% และ 3Q17 ที่ 5.8% เนื่องจากปัญหาวัตถุดิบไม่ได้รุนแรงขึ้น ในขณะที่เงินบาทโดยเฉลี่ยใน 3Q18 อ่อนค่าลง 3.3% QoQ

คงประมาณกำไรปกติปี 2018 ที่การเติบโต 42% YoY และปีหน้าที่ 33% YoY
เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2018 – 19 ที่ 745 และ 989 ล้านบาท เติบโต 42% และ 33% YoY ตามลำดับ โดยประมาณการกำไรปกติงวด 9M18 ของเราคิดเป็น 72% ของทั้งปี โดยเรามองว่า SVI มีพัฒนาการที่ดีขึ้นทั้งในไทย ยุโรปและกัมพูชา โดยปัจจุบัน SVI ที่ยุโรปมีคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจนต้องส่งเครื่องจักรไปเพิ่ม และซื้อโรงงานเพิ่มที่สโลวาเกีย ซึ่งเราคาดว่าจะปรับปรุงเสร็จและพร้อมเดินเครื่องผลิตในปีหน้า อย่างไรก็ตามระหว่างที่รอโรงงานใหม่ในยุโรป คำสั่งซื้ออาจถูกส่งมาที่ไทยก่อนเพราะที่ไทยยังมี capacity เหลืออยู่ราว 20 – 25%

คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 7.50 บาท
เราปรับราคาเป้าหมายไปใช้ของปี 2019 ที่ 7.50 บาท บาท (อิง ค่าเฉลี่ย Forward Core PER ย้อนหลัง 5 ปี ที่ 17.4 เท่า) จากเดิม 5.80 บาท ซึ่งปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในอดีต ในขณะที่กำไรในช่วงปีนี้และปีหน้าเติบโตโดดเด่น จึงยังคงคำแนะนำ ซื้อ โดยราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา คาดมาจากความกังวลเรื่องสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน อย่างไรก็ตามเรามองว่า SVI จะได้รับผลกระทบเชิงบวก เนื่องจากปัจจุบันมีลูกค้าที่เพิ่มคำสั่งซื้อจากการลดคำสั่งซื้อกับ supplier ในจีนลง

รายงาน : ธิดารัตน์ เห็นพร้อม
อย่าลืมกดถูกใจ(Like) Facebook : ทันหุ้น
กดติดตาม (subscribe)Youtube : thunhoon V.I.P
www.thunhoon.com